惠誉国际评级警告，油价预测元惠誉美伊冲突导致的猛升油价上涨对全球经济前景产生了负面影响。该机构下调2026年全球经济增长预测0.2个百分点至2.4%，至美原因在于能源成本上升引发的告全通胀压力和供应中断。
惠誉经济学家在报告中提到：“通胀上升造成实际工资紧缩，球经影响消费并抬高企业成本，济下因此下调预测的油价预测元惠誉现象变得普遍。”
油价预期大幅上调：霍尔木兹海峡持续关闭
惠誉将2026年油价的猛升预测从每桶70美元提升至87美元，涨幅达到24%，至美以反映霍尔木兹海峡长期关闭的告全影响。截至目前，球经该海峡已关闭14周，济下成为自两伊战争以来最长的油价预测元惠誉航运中断期。
霍尔木兹海峡是猛升全球石油运输的关键通道，每天约有20%的至美石油消费量经过该海峡。关闭后替代运输路线的能力有限且成本高昂，直接推动了全球油价的上涨。惠誉指出，当前油价已包含约15-20美元/桶的“地缘风险溢价”，而这一部分在冲突爆发前并不存在。
尽管美伊之间有脆弱的停火谈判，但双方仍面临分歧，霍尔木兹海峡的重开似乎在短期内不太可能。伊朗要求解冻海外资金，而美方则希望在谈判中优先解决核问题和通行权。鉴于双方分歧较大，预计能源市场的供应紧张局面将持续至第三季度。
尽管如此，惠誉总结称，目前的危机严重程度远不及20世纪70年代的石油危机。当时油价曾攀升至170美元（按当前通胀调整后），而如今87美元的预测仍在可接受范围内。
自1980年以来，石油在全球经济产出中的占比已减半，由7%降至3.5%左右，表明经济对于油价波动的敏感性显著降低。
情境分析：油价若达100美元的影响
在不利的情况下，惠誉模拟油价达每桶100美元、股市下跌10%和信贷收紧的冲击。预计在这种情境下，未来12个月美国经济增速将降至0.8%，而欧元区和亚洲经济增速则可能分别放缓至0.3%和3.4%。
惠誉基准预测显示，美国经济增长为1.9%，欧元区增长为0.9%，均低于之前的预测。得益于中国经济表现强劲，预计该国的经济增长将上调至4.6%。
政策展望：央行保持观望
惠誉指出当前全球宏观政策环境与2021年显著不同，使得央行保持观望成为可能。
首先，现行政策利率明显高于2021年，例如何美联储的目标区间为3.50%-3.75%，而2021年初接近于零，因而央行不需要紧急加息。
其次，劳动力市场逐渐放松，职位空缺率下降，企业招聘增速放缓，工资压力减轻，平均时薪年增速从2022年的5%降至3.5%。
第三，财政政策扩张明显减弱。尽管美国联邦赤字仍偏高，但新增财政支出对需求的边际作用已大幅降低。惠誉强调，财政政策不再与货币政策对立，因此减轻了央行的紧缩压力。
基于以上情况，惠誉预计美联储和英国央行将在2023年维持利率不变，并可能在2027年恢复降息，预计通胀将逐步回落。欧洲央行可能在6月加息25个基点，但因经济增速放缓，明年将被迫降息以支持经济。
缓冲因素：AI投资热潮支撑亚洲经济
美伊冲突的影响得到一个关键因素的抵消，即AI投资在亚洲的激增。这股由生成式AI驱动的技术投资浪潮为全球经济提供了短期的缓冲。
惠誉首席经济学家表示，全球IT支出出现明显繁荣，尤其是在亚洲，促进了对高性能芯片和算力基础设施的需求。今年主要科技企业在AI相关设备上的资本支出已超过7000亿美元，显示出前所未有的投资热情。
AI建设带动了对芯片和其他相关产品的强劲需求，助益韩国等科技出口国家，韩国的存储芯片出口持续保持双位数增长。与传统制造业依赖的国家相比，这些地区的表现更为强劲。
风险提示：增长放缓可能终止AI热潮
尽管AI投资推动股市上涨和企业利润改善，但惠誉警告称，若全球经济增速实质性放缓，当前的势头可能会逆转。
AI支出本质上是一种“顺周期”力量，经济向好时企业愿意投资，但在经济前景恶化时，资本支出往往最先削减。惠誉强调目前企业对未来需求的乐观预期是脆弱的。
若油价突破100美元或全球贸易因供应链中断而显著放缓，企业可能迅速调整资本开支计划，AI投资热潮可能会随之减弱，从而加大经济下行风险。
此外，惠誉提醒投资者关注“预期差”风险。市场对AI企业的盈利增长期望过高，股价中包含大量乐观假设，一旦宏观经济信号趋弱，这些高估值股票将面临压力。换言之，AI热潮可能既是经济的“缓冲垫”，也可能成为未来衰退的“放大器”。投资者需关注全球增长前景的变化。